今天分享的是【氟化工行业报告：第三代制冷剂配额元年，景气度上行】 报告出品方：湘财证券
第二代制冷剂:配额预计加速削减
含氟制冷剂受政策约束，向环境友好的方向演变。第三代制冷剂为氢氟烃(HFCs)，对臭氧层无破坏，相比于第二代制冷剂氢氯氟烃(HCFCs),对环境更加友好。
根据《蒙特利尔议定书》的要求，发展中国家第二代制冷剂产量基线于2013 年被冻结，后续被不断削减。我国对第二代制冷剂实行配额制度，生态环境部每年会公布其生产配额。2013 年我国第二代制冷剂生产配额的基线值为 42.64万吨。在2015、2019、2020、2023 年，我国第二代制冷剂的生产配额至现明显的下降，分别相较于 2013 年的基数下降 14%、18%、31%和 50%。为满足2030 年削减基数的97.5%的要求，未来第二代制冷剂生产配额的削减有望加速。
第三代制冷剂:配额元年，景气度上行《基加利修正案》将第三代制冷剂纳入管控目录，并且规定: 对于发展中国家 (含中国)，2024 年冻结 HFCs 的生产和消费于基线值，2029 年削减10%，2035年削减30%，2040 年削减50%，2045 年削减80%。目前，中国正处于第二代制冷剂快速淘汰，第三代制冷剂基准用量被冻结的阶段。
2024年1月11日，生态环境部发布《关于2024 年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。第三代制冷剂主流品种 R32、R125,R134a 的企业生产配额集中度高,分别为76.3%、74.5%和 87.0%，集中度高有利于龙头企业增强议价权。第三代制冷剂盈利能力总体向好。2024 年，随看第三代制冷剂配额方案的落地，第三代制冷剂供给端受政策强制约束。需求端，空调需求旺盛，2024年1-2 月空调产童累计同比增长 18.8%，空调出口量累计同比增长17.2%;4月空调排产较高 (4 月内销排产同比增长 18.5%，出口排产同比增长28.8%)。第三代制冷剂供应总体偏紧。截至2024年4月3日，R32价格29000元/吨，较年初以来上涨68%;价差16035 元/吨，较年初以来上涨 239%。
